パウエルＦＲＢ議長、「より高くより長く」路線維持へ－今週のマクロ

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米国の雇用統計は労働市場の堅調示す見込み

ユーロ圏はインフレと成長データ発表－ラガルド総裁の見解裏付けか

Jerome Powell, chairman of the US Federal Reserve

Photographer: David Paul Morris/Bloomberg

パウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長は５月１日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の政策決定後に記者会見する。米当局が利下げに踏み切るまでの期間を見極めるため、議長の発言に注目が集まる。

　　同議長は前回発言した際には、インフレ低下にまだ進展がないこと、労働市場の力強さが持続していることを指摘し、高金利を従来の予想よりも長く維持する可能性が高いことを示唆した。

Inflation-adjusted consumer spending increases the most in a year

Source: Bureau of Economic Analysis

　　最新のデータはコアインフレの根強さを浮き彫りにし、５月３日発表の雇用統計が労働市場の堅調を示すとの予想と相まって、議長が態度を変えることはなさそうだ。

パウエル議長の決意揺らぐ恐れも、物価統計は高金利の長期化説を補強

　　ＦＯＭＣ会合では借り入れコストが20年余りで最高の水準に据え置かれるとの見方が強い。利下げ開始時期の予想は後ずれし、投資家は2024年に最大でも２回の利下げしか見込んでいない。

　　今週を締めくくるのは４月の雇用統計で、米労働市場の現状があらためて確認されることになる。エコノミストは、非農業部門雇用者数の伸びは緩やかになるものの依然として力強いペースを維持し、失業率は横ばいと予想している。

　　今週は１－３月（第１四半期）の雇用コスト指数や３月の求人件数、４月のＩＳＭ製造業景況指数も発表される。

Source: Bloomberg

　　ユーロ圏では、４月のインフレ率が前月から横ばいとなり、ディスインフレが今年初めて失速したことを示すと見込まれる。消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年同月比2.4％上昇の見込み。

　　変動の激しい項目を除いたコアインフレ率は引き続き低下し、当局に安心感を与えるかもしれない。

Source: Eurostat, Bloomberg survey of economists

　　30日にはＣＰＩとともに域内総生産（ＧＤＰ）が発表される。エコノミストは、23年後半の成長は低迷したが今年第１四半期は0.1％程度のプラス成長を回復したと予想されている。

　　インフレと成長の数字は域内各国間でのばらつきがあるかもしれないが、全体的にはラガルド欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁が今月示した、経済は弱く、インフレ目標達成までの「道筋は平坦ではない」という見解と一致すると言えそうだ。

Source: National statistics institutes, Bloomberg survey

　　経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）は５月２日に最新の世界経済見通しを発表する。

　　中国は30日に製造業・非製造業購買担当者指数（ＰＭＩ）を発表する。製造業活動が４月に２カ月連続で拡大したかどうかが注目される。

　　同日に発表される財新の製造業ＰＭＩはここ５カ月、景気拡大と縮小を分ける50を上回って推移している。

Economists forecast GDP to increase 4.8% this year after solid first-quarter data

Source: Bloomberg survey

【今後２週間の予定】日銀主な意見、米英政策金利、米雇用、アップル

原題：Powell Is Poised to Keep Fed on Higher-for-Longer Path: Eco Week（抜粋）