«Им плевать, видимо, на банки и вкладчиков»: ФРС подняла ставку до максимума с 2006 года

ФРС США повысила базовую ставку до уровня 4,75-5%. Базовую ставку задрали до максимума с 2006 года, а что будет с банками, в ФРС, кажется, не знают и сами Фото: © Liu Jie/XinHua/www.globallookpress.com

Авантюра ФРС

Прошедшее накануне заседание федеральной резервной системы (ФРС) США — это, безусловно, ключевое событие этой недели для мировой экономики. Главная интрига состояла в том, пойдет ли Вашингтон на дальнейшее резкое повышение ставки, которое уже обанкротило три банка в Штатах (еще один — First Republic Bank — сейчас изо всех сил пытается выжить), а заодно зацепило швейцарского гиганта Credit Suisse. В начале марта, еще до нынешнего хаоса на рынке, аналитики прогнозировали прибавку 0,5% к базовой ставке. В итоге повышение оказалось более сдержанным — на 0,25 п. п. до диапазона 4,75-5,00%. «ФРС не рискнула полностью отказаться от наращивания ставки, что могло спровоцировать панику: причинами проблем банков во многом стали рост ставки, падение госбондов и слабое регулирование», — объясняет «БКС Экспресс».

Таким образом, базовая ставка в США достигла максимального значения с 2006 года. Разумеется, глава ФРС Джером Пауэлл повторил мантру о том, что банковская система США надежна и устойчива. При этом регулятор признает, что пока не может до конца спрогнозировать последствия происходящего сейчас кризиса. «Недавние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования домашних хозяйств и предприятий, а также окажут давление на экономическую активность, занятость и инфляцию», — сказано в крайне осторожном релизе ФРС.

Джером Пауэлл, как отмечает американская пресса, заметно смягчил риторику в отношении дальнейшего повышения ставки. Возможно «некоторое» повышение, но обязательно с учетом временного лага, с которым рост ставок действует на экономику и ситуацию на финансовых рынках Фото: © Liu Jie/XinHua/www.globallookpress.com

При этом Пауэлл, как отмечает американская пресса, заметно смягчил риторику в отношении дальнейшего повышения ставки. Возможно «некоторое» повышение, но обязательно с учетом временного лага, с которым рост ставок действует на экономику и ситуацию на финансовых рынках. Еще одно «откровение» ФРС — многие его участники выступают за ужесточение условий кредитования в стране. Поясним, что ФРС сейчас нужно повышать ставку, чтобы удержать в стране инфляцию. Когда ставка повышается, деньги в экономике становятся дороже, а люди покупают товары реже. В итоге продавцам сложнее повышать цены. О своей цели — о снижении инфляции к 2% — ФРС не отказывается, но признает, что процесс этот будет долгим. Мартовский прогноз ФРС по инфляции США в 2023 году повышен до 3,3 с 3,1%, на 2024 и 2025 годы сохранен на уровнях 2,5 и 2,1% соответственно.

Судя по реакции аналитиков и СМИ, вчерашнее выступление Пауэлла только подтвердило кризис недоверия к финансовой и банковской системам в США. Критикой в адрес ФРС накануне разразился американский предприниматель Илон Маск. Состояние банковской системы США он описал словами «хуже быть не может», а затем саркастично подметил, что искусственный интеллект «не сможет сделать [работу] хуже», чем действующий глава ФРС. Чиновники ФРС рассчитывают, что нынешний кризис замедлит экономику, но не перерастет в «финансовый крах», пишет Bloomberg. При этом издание намекает на повторение 2008 года: «Их предшественники ошиблись в аналогичных расчетах в 2007 году». Агентство считает, что ФРС идет на «авантюру», и приводит позицию главного экономиста Wells Fargo Джей Брайсона. «Они думают, что у них есть инструменты, чтобы сдержать беспорядок в банковской системе. Конечно, существует риск того, что это может быть плохим решением».

К слову, заодно Пауэлл успел поругать руководство рухнувшего Silicon Valley Bank (SVB), которое подвергло банк значительным рискам, связанным с ликвидностью и процентной ставкой, и потерпело провал. Дескать, это не мы виноватые. Вопросы о том, как такую ситуацию допустили, главу ФРС «бесили больше всего», заметил в своем телеграм-канале финансовый аналитик, автор телеграм-канала Spydell_finance Павел Рябов. «Если попытаться считать тональность выступлений, то Пауэлл был напуган, взволнован, ощущалась общая неуверенность, т. к. все силы были брошены, чтобы сохранить доверие к политике ФРС в контексте инфляционной нейтрализации», — отметил Рябов. По его словам, ФРС оказалась в тупике относительно дальнейших решений по ставке. «Как выбраться? Сами не знают, но понимают последствий и пытаются соскочить. Заявляют о борьбе с инфляцией, проявляя декларативную жесткость, но готовы моментально свернуть с этого пути», — отметил эксперт. По словам Рябова, интерпретировать заявление надо так: «Нет никаких планов по ставке». Говоря о рисках, Пауэлл забыл упомянуть о снижении доходов бюджета и 29-процентное увеличение процентных выплат по госдолгу в текущем финансовом году, заметил профессор НИУ ВШЭ, автор телеграм-канала Bitkogan Евгений Коган.

Джанет Йеллен заявила, что общее страхование вкладов не является той мерой, которую изучает ее ведомство Фото: © Rod Lamkey-CNP/Consolidated News Photos/www.globallookpress.com

Как минфин США все испортил

Несмотря на в принципе ожидаемое решение ФРС, рынок, кажется, не успокоился. А что случилось? Дело в том, что параллельно с ФРС накануне выступила министр финансов США Джанет Йеллен и прямо заявила, что общее страхование вкладов не является той мерой, которую изучает ее ведомство. «Иначе говоря, фиг вам, ребятки, а не подъем размера банковской страховки», — иронизирует Коган. Сейчас лимит на страхование вкладов в США установлен на уровне $250 тыс., и некоторые законодатели в последнее время призывали его поднять. На вопрос о повышении лимита Йеллен ответила, что основное внимание следует уделить повышению уверенности населения в том, что банковская система надежна.

После этого доллар упал на азиатских торгах, а в США началась новая распродажа акций, отмечает Bloomberg. Акции банков снова оказались в глубоком минусе. Агентство Reuters в четверг выпустило материал, в котором объясняет читателям, насколько застрахованы их деньги в банке. Актуально. Сегодня в центре внимания окажется заседание Банка Англии, который вдруг столкнулся с ускорением инфляции до 10,4% вопреки прогнозам.

«Рынки-то, скорее всего, еще отпрыгнут. А вот идея резкого уменьшения количества банков для повышения управляемости системы, похоже, вполне себе живая», — оценивает происходящее Коган. «Новый прогноз предполагает еще одно повышение ставки на 25 б. п. (вероятно, на ближайшем майском заседании) и ее сохранение на этом уровне до конца года, а затем — снижение в 2024 году», — отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. 

Рынок акций РФ на старте торгов в четверг продолжил снижение вслед за мировыми площадками. К 10:01 индекс Московской биржи составил 2383,87 пункта (минус 0,4%), индекс РТС — 980,29 пункта (плюс 0,03%); цены большинства «голубых фишек» на Московской бирже снизились в пределах 1,3%. Доллар просел до 76,65 рубля (минус 0,41 рубля).

«Федрезерв упертый. Им плевать, видимо, на банки и вкладчиков. Главное — это догма монетаризма. На самом деле рынок не дурак, он всегда прав. И вернуть доверие сейчас будет очень сложно» Фото: © Wang Yingtonglian/XinHua/www.globallookpress.com

«Они, видимо, надеются, что все само как-то устаканится, но вероятность этого не очень большая»

В беседе с «БИЗНЕС Online» эксперты оценивают последствия решения ФРС США и рассуждают, сможет ли финансовая система вернуть к себе доверие.

Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров: 

— Они приняли решение повысить ставку, как и положено монетаристам. Главное — это борьба с инфляцией. Конечно, повышение ставки снижает инфляцию, но такую, монетарную. Что будет с фондовым рынком, рынком облигаций, и, соответственно, с финансовым положением банков, федрезерв, видимо, волнует мало. Соответственно, повысилась вероятность, что в ближайшее время в Штатах лопнет еще один какой-нибудь банк. Мы от мировой финансовой системы отрезаны, соответственно, нас это в лоб не касается. Но это все-таки плохо для цен на нефть. А цены на нефть на нас влияют.

Но что могу сказать? Федрезерв упертый. Им плевать, видимо, на банки и на вкладчиков. Главное — это догма монетаризма. На самом деле рынок не дурак, он всегда прав. И вернуть доверие сейчас будет очень сложно. Потому что ситуация в банковской системе — и европейской, и американской — очень нестабильная. Они, видимо, надеются, что все само как-то устаканится, но вероятность этого не очень большая.

Андрей  Кочетков — аналитик «Открытие Инвестиции»:

— Перед заседанием на самом деле конкурировало три идеи. Первая — это повышение ставки на 50 базисных пунктов, но на фоне банковского кризиса многие стали предполагать, что ФРС не станет повышать ставку. Потому что ситуация в банковской среде и без того уже не очень стабильная, так как повышение ставки влечет за собой рост доходности облигаций. Ну и, соответственно, эти облигации падают в цене, а это отражается на резервах самих банков, на возможности их покрывать потребности в ликвидности. То есть, когда с депозитов снимают деньги, банки вынуждены продавать инструменты, в которые они вкладывают, соответственно, свои средства. Если эти облигации были куплены по более низким доходностям, то сейчас они вынуждены их продавать с убытком.

Соответственно, многие ждали, что ФРС не будет повышать ставку, и в пользу этого говорил, естественно, банковский кризис. Однако после того, как регуляторы и крупнейшие американские банки начали помогать проблемным финансовым организациям, в частности First Republic Bank, особо острые признаки финансового кризиса были купированы. На основе этого ФРС все-таки принял решение повысить ставку на 25 базисных пункта, так как борьба с инфляцией пока не завершена и без участия ФРС инфляция никоим образом не замедлится. Вывод из итогового заявления мы можем сделать следующий: ФРС уже не говорит о дальнейшем повышении ставки, а только ставит этот процесс в зависимость от поступающих данных. То есть если инфляция вновь начнет ускоряться, то ФРС, конечно, придется повысить ставку. Если процесс замедления роста цен продолжится, то, наверное, американский регулятор не будет вмешиваться.

Анализ проекции изменения ставки, который проводит ФРС и иногда печатает этот график, показывает, что в этом году никакого снижения ставки представители ФРС не планируют. Но уже в следующем году ставка может упасть до 4,3 процента. Это немножко выше, чем 4,1 процента в предыдущий раз, когда публиковалась проекция, тем не менее это уже предполагает, что в 2024 году мы можем увидеть некоторое смягчение денежной политики американского регулятора.

Александр Виноградов — ведущий экономист автономной некоммерческой организации «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева „Неокономика"»:

— О чем говорит это решение ФРС? О необходимости удерживать лицо в первую очередь и показывать, что ситуация под контролем. Собственно говоря, и само решение и комментарий Пауэлла после выхода этого коммюнике ФРС были ровно об этом. То есть, что банковский кризис — в процессе преодоления, все вопросы решим, вклады граждан в безопасности. Вот это все. Но при этом будем продолжать бороться с инфляцией, продолжим количественное ужесточение. Поэтому данное решение в некотором смысле «ни вашим, ни нашим». И не экстренное, активное, снижение и так далее, и не продолжение старого процесса, потому что вдруг что посыплется. Это компромисс, наиболее нейтральный, наименее возмущающий ситуацию на рынках и в экономике вот сейчас, на данный момент.